深见股市:智飞生物三季度业绩预告点评—核心产品批签发符合预期,研发管线有

2019-10-09     最初的梦想     热点头条

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公司公布2019年三季度业绩预告:

预计前三季度实现归母净利润16.52~18.69亿元,同比增长52%~72%。其中Q3单季实现归母净利润5.05~7.22亿元,同比增长24.85%~78.61%。Q3非经常性损益影响约为-3500万元,扣非后预计净利润同比增长54.03%-73.87%(中值63.95%),业绩符合预期。


点评:
1、预计九价HPV和五价轮状大幅增长,三联苗维持稳定。


19年Q1~Q3四价HPV疫苗批签发396.81万支,同比基本持平;九价HPV疫苗批签发187.65万支,同比大幅增长515%;五价轮状疫苗批签发299.21万支,同比大幅增长3462%,九价HPV和五价轮状疫苗是拉动业绩的最大因素。

根据我们对上海、杭州、南京、长沙、广州、南昌、郑州等多地草根调研情况看,截至目前,HPV疫苗终端仍然存在巨大供需缺口,4价需提前3~12个月预约,9价至少排队半年以上。公司完成基础采购额为大概率事件,不排除增加采购额的可能性。

自主产品三联苗Q1~Q3批签发428万支,同比下滑11%,但今年批签发主要集中于4月份之后,7月份获批129万支,预计已生产的三联苗水剂不影响正常批签发。公司冻干三联苗已提交报产申请,有望明年下半年获批,预计19-20年三联苗销售保持平稳。整体看,批签发进度符合预期,三季度有加速趋势。

2、第二期员工持股已经购买完成,彰显公司发展信心。

第二期员工持股计划已经购买完成,成交价格41.28元/股。相比第一次员工持股金额更大,涉及人数更多,充分释放员工积极性的同时也表明公司对未来发展的坚定信心。

3、关注重磅产品EC诊断试剂以及预防性微卡审评进度。

对于国内结核病预防而言,形势严峻,在预防和大规模筛查端都处于缺失状态,而EC诊断试剂和预防用母牛分歧杆菌疫苗恰恰可以解决这两个方面的空缺。根据药监局网站审评进度,目前EC诊断试剂已经开始现场检查,预防用微卡也已通知生产现场检查,两个产品有望于19年底到20年初获批。

两个产品未来上市后将对公司研发实力是一个证明,可以打消部分投资者的疑问,同时未来上市后我们预计将实现快速放量,自主产品未来利润占比将逐渐扩大,20年下半年三联苗冻干粉针有望获批,也将进一步提升自主产品利润占比,对公司整体估值和业绩将形成双击作用。

小结:

预计公司19-21年归母净利润分别为24.3亿元、35.31亿元以及49.92亿元,同比增长67%、45%以及41%。
   

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